預(yù)計(jì)2022年中大排行業(yè)增速50%以上。結(jié)構(gòu)上看，250cc(不含)-400cc仍為250cc排量以上的銷(xiāo)售主力，但400cc(不含)-750cc排量段增長(zhǎng)迅速，部分體現(xiàn)摩托車(chē)玩家排量向上升級(jí)需求。鑒于1-9月行業(yè)的超預(yù)期銷(xiāo)量表現(xiàn)，同時(shí)考慮摩托車(chē)文化的進(jìn)一步形成、新興消費(fèi)群體升級(jí)置換需求釋放以及禁限摩政策的邊際改善等催化因素，我們預(yù)計(jì)2022年行業(yè)增速超過(guò)50%，持續(xù)推薦中大排量摩托車(chē)品牌。下面看看國(guó)內(nèi)中大排頭部企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)狀況。
春風(fēng)摩托：兩輪450SR上量四輪擾動(dòng)改善盈利兌現(xiàn)兩輪摩托車(chē)：
據(jù)中國(guó)摩托車(chē)商會(huì)數(shù)據(jù)，9月春風(fēng)250cc以上銷(xiāo)量0.97萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)272.7%，環(huán)比增長(zhǎng)78.6%，1-9月累計(jì)銷(xiāo)售4.31萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)131.2%，同環(huán)比高增預(yù)計(jì)主要源于450SR上量。若考慮250cc，9月春風(fēng)250cc(含)及以上銷(xiāo)量1.25萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)45.2%，環(huán)比增長(zhǎng)17.3%，1-9月累計(jì)銷(xiāo)售8.07萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)27.3%。
展望后續(xù)，預(yù)計(jì)內(nèi)銷(xiāo)、出口將為兩輪提供雙重增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)：1）內(nèi)銷(xiāo)：仿賽新車(chē)450SR對(duì)標(biāo)川崎Ninja400，6月中旬開(kāi)啟交付，月度交付穩(wěn)步攀升；同時(shí)據(jù)春風(fēng)2022年秋季戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)，2023年公司將迎產(chǎn)品大年，包含6款燃油兩輪、4款電動(dòng)兩輪產(chǎn)品，對(duì)于銷(xiāo)量的拉動(dòng)作用值得期待；
錢(qián)江摩托：產(chǎn)品定義能力提升明顯，表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)：
1-9月銷(xiāo)量表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)。據(jù)中國(guó)摩托車(chē)商會(huì)數(shù)據(jù)，9月錢(qián)江250cc以上銷(xiāo)量1.14萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)63.4%，環(huán)比下降45.0%，環(huán)比下滑預(yù)計(jì)主要受淡季逐步來(lái)臨、產(chǎn)品更新迭代影響，致爆款閃300交付縮減，1-9月累計(jì)銷(xiāo)售12.20萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)87.2%，表現(xiàn)繼續(xù)優(yōu)于行業(yè)。2022年公司產(chǎn)品定義能力提升明顯，閃300S及賽600較好契合消費(fèi)者車(chē)型偏好變化及仿賽排量升級(jí)趨勢(shì)，同級(jí)別核心競(jìng)品車(chē)型較少，需求延續(xù)確定性強(qiáng)。7月13日工信部第359批產(chǎn)品公告公司多款車(chē)型在列，包括賽550（9月7日正式上市，定價(jià)3.6萬(wàn)元）、閃250、閃350等，均存一定爆款潛質(zhì)，有望進(jìn)一步抬升銷(xiāo)量。
隆鑫通用：據(jù)中國(guó)摩托車(chē)商會(huì)數(shù)據(jù)，9月隆鑫250cc以上銷(xiāo)量0.53萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)22.0%，環(huán)比增長(zhǎng)70.8%，1-9月累計(jì)銷(xiāo)售3.88萬(wàn)輛，同比下降18.9%。無(wú)極品牌2022年至今陸續(xù)推出SR4 MAX（350cc大踏板）、350AC（復(fù)古）、RR525（仿賽）等車(chē)型豐富產(chǎn)品矩陣；電動(dòng)品牌茵未旗下首款車(chē)型Real 5T（高端電動(dòng)踏板）亦于7月29日開(kāi)啟預(yù)售。
五本&新本：據(jù)中國(guó)摩托車(chē)商會(huì)數(shù)據(jù)，五本9月250cc以上銷(xiāo)量0.60萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)38.0%，1-9月累計(jì)銷(xiāo)售2.67萬(wàn)輛；新本9月250cc以上銷(xiāo)量0.57萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)29.5%，1-9月累計(jì)銷(xiāo)售2.37萬(wàn)輛。自2021年5月穩(wěn)定出貨以來(lái)，本田份額基本維持10-20%區(qū)間，2022年9月新推CBR400R、新款CM300兩款新車(chē)。對(duì)于本田國(guó)產(chǎn)影響，我們?nèi)匝永m(xù)此前判斷，即對(duì)自主品牌短期影響相對(duì)有限，主因兩者售價(jià)、定位尚存差異，但中長(zhǎng)期看自主品牌能否提升品牌、品控將成為競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵。
宗申賽科龍：據(jù)中國(guó)摩托車(chē)商會(huì)數(shù)據(jù)，9月賽科龍銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)60%，1-9月銷(xiāo)量同比更是大幅增長(zhǎng)，一方面映證宗申賽科龍多年來(lái)在研發(fā)、制造等方面的努力正在得到市場(chǎng)的正面回應(yīng)，另一方面，隨著RC401成為中大排量仿賽娛樂(lè)市場(chǎng)一款關(guān)注度頗高的車(chē)型，RT2也稱(chēng)為250級(jí)別炙手可熱的產(chǎn)品、RE560開(kāi)啟預(yù)售、RX560也即將發(fā)布、代表宗申賽科龍未來(lái)旗艦的RA9箭在弦上，宗申賽科龍正以前所未有的速度加快在中大排量市場(chǎng)的布局，宗申旗下的新能源品牌產(chǎn)品森藍(lán)ES5逐步交付用戶(hù)，創(chuàng)立40周年的宗申在現(xiàn)在和未來(lái)兩個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)都在穩(wěn)扎穩(wěn)打，未來(lái)可期！
